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                市值300亿,欧洲十年来最大IPO,再冲纽交所

                东四十条资本
                2022.07.25
                美东时间7月22日,善存、钙尔奇背后ω 公司赫力昂(下称Haleon)成功在纽↓交所上市。



                文:张俊雯

                来源:东四十条资本(ID:DsstCapital


                Haleon是葛兰哎呀素史克(下称GSK)将消费健康业务分拆成立的新公司,在前不久7月18日,Haleon已先一步在伦敦交易所上市,这也是◎伦敦近10年来风遁·兽波掌(把查克拉集中最大的上市公司。

                 

                上市后,Haleon将成为全球最大的独立消费者健康企业,旗下拥有一众知名消费健康品牌,包括了牙膏品牌舒适达,消炎止痛的扶他林、“止疼神药”Panadol、维生素品牌善存、“补钙利器”钙尔奇等。

                 

                伦敦交易所上市首日,Haleon开盘价3.3英镑,最终以6.6%的跌幅收盘,市值约为 305亿英镑。

                 

                值得注意的是,2022年初,英国消费品巨头联合利华提出500亿英镑的收购要约,却被GSK认为价格太低而拒绝。因为在联合利█华之前,早有一众私募巨头们也向GSK消费健康业务投来橄榄枝,其中包括了而自己大哥黑石、凯雷、KKR等,估值一度飙到540亿美元。

                 

                究其背后原因,或许与ㄨ欧洲IPO市场寒冬有关。有分析指出,地区冲突、通货膨胀持←续飙升和美联储加息等重重利空因素,导致2022年上半年欧洲IPO市场融资额同比下降九成,让不少公司对着镜子摆弄了两下头发选择推迟上市计划。市场投资情绪谨慎,或许是Haleon市值不→及预期的原因之一。


                01

                辉瑞GSK欲套现270亿美元


                Haleon成立于2019年,由葛兰素史克这时候(GSK)与辉瑞(Pfizer)二者的消费者健康业务合并而成。其中,GSK 持有 68% 的多数控股权,辉瑞持有 32% 的股份。

                 

                营收方面,消费者健康业务¤为GSK贡献了近三成收入。2020年,GSK消费者健康业务销售超100亿英镑,2021年略有下心下想《五行心法》是华夏降,销售额也维持在96亿英镑,实现税前♀利润 16 亿英镑。

                 

                未来业绩将进一步增长。根据GSK公布年报没有显示,其健康消费品业务预计3-5年内销售◥增长率约4%-6%。目前,Haleon已超越强生,占据7.3%的市场份额,行业排名第一。

                 

                Haleon虽然■业绩喜人,但还是被视为非核心业务。

                 

                上市后,GSK和辉瑞∮都计划出售股份。GSK计划至魔爪之下少将自己所持股份的80% 出让,预计将给公司股东带来80亿英镑(约合110亿美元)的股息,辉瑞则考虑出售全部股权,预㊣计将套现160亿美元。不过,GSK和辉瑞在 11 月之前都无法开始出售其所持心里也暗暗发誓股份。

                 

                GSK在一份声明中,解释了分拆原因:通过剥离非优先】品种,重点支持疫苗和特殊药物。换言之,拆分后所得收益将用于支持传染病、艾滋病、肿瘤学和免疫学四个关键治疗领域的研发和销售,这颇有些“弃车保帅”的意味。

                 

                辉瑞同样⊙也表示,将在本次上市后有序出售其对Haleon的所有权,这也符合辉瑞转型需要,接下来将专注于创补充说道新药和疫苗的研发。

                 

                可见,GSK和辉瑞都不〗约而同提到了“聚焦业务”,难不成将“非优先业务”分拆已成“大势所趋”?


                02

                制药巨头加速』分拆回流现金


                “业务分拆”似乎身后在制药巨头当中“蔚然成风”。

                 

                辉瑞早有剥离优质业务的先例,并收获颇丰。2012年,辉瑞以785亿美@ 元的价格将惠氏奶粉业务出售给雀巢公司。同年,辉瑞还将动物保健业务独立分拆上市为辉瑞融◣资138亿美元。2019年,辉瑞将仿制药业务与仿制药巨头迈蓝(Mylan)合并,成立晖致(Viatris)。同年,辉瑞将消费保健品业务拆分给GSK。

                 

                至此,辉瑞将成为一家更纯粹的专利药企业。

                 

                尽管业务拆分白素看了眼后,辉瑞的营收从2019年的517.5亿美元,降至2020年的419.08亿美元。但随着全球新冠疫≡情爆发,辉瑞的新冠疫苗销售大增,2021年总营收暴涨至812.88亿美元,成为全球收入最高的制药企业。而销售疫苗〇带来的巨额利润,也让辉瑞有更充足的资金专注于创新专利药的▲收购,实现更思维了多营收。

                 

                无独有偶。全球知名跨国制药企业默沙东也于2021年6月将女性健康、生物类似药及部分成熟药品剥离入新小动作公司欧加隆,并完成了对欧加隆的分拆。分拆后,欧加隆将负责药品上市后生命周@期的管理,而默沙东将专注于管线研发。

                 

                2022年药企的々拆分速度明显加快。

                 

                除了本次分拆上市的Haleon之外,制药巨头诺华,决定2022年底将旗下仿制药公司“山德士”出售或剥离。据悉,PE巨头黑石集团和凯雷集团可能联手以250亿美元的价格收购山德士。业内人士认话为,山德士近年来业绩下滑,诺华剥离业绩承压的仿制药业务,将专注于高风险、高回报的核心创那个刚才离去新药业务。

                 

                在此之前,诺华已经陆续剥离了动物保健、疫苗、隐形眼镜、眼科保健︼等部门,还放弃持有了一家消费者健康企业的股份。

                 

                另外,强生也计划2022年底完成对其现有三大业务的重组拆分,其中制∮药业务和器械业务将合并,消费者保健业务将独立,分别成∩为两家上市公司。

                 

                制药巨头他们相继将旗下业务剥离,并不约而同聚焦创新药主要有两方面原因:

                 

                一来,与全球医药行业政策变化有关。

                 

                在国内,药品集采、医保谈▅判正逐步挤压仿制药的药价水分;在国外,针对仿制药的价格垄断调查也一直在开展。2021年5月10日,英国的反垄断部门宣布,GSK、默克以及雅莱三家跨国药企违反竞争法,对三家巨头开出“罚单”,其中,GSK被罚2220万英镑(约合2.01亿人民币)。

                 

                二来,相比于竞争白热化的普∞药、保健品等品类,创新药利润空探测了下杨龙间较大。

                 

                GSK、辉瑞等制药巨头若想长期保持领先优势,创新研发→必不可少,但创新药前期研发需要大量资金,剥离非核心药物,一方面是业务聚焦;另一方面还可以在短期内回流现金,助力核心业务的发展。

                 

                可以预Ψ见的是,全球范围内,创新药研发势如破竹,各大药企“瘦身”的局势或将持续。

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